Содержание
В других государствах доступность информации о частных компаниях ограничена частично, а данные о рыночных ценах отсутствуют. Кроме этого, в мире распространена практика ведения бухгалтерии по гибким стандартам. Данные компаний с этим форматом учета сложно сравнивать с отчетностью фирм, ведущих иную бухгалтерию. На первый взгляд, необходимо всего лишь устранить любые предубеждения еще до начала оценки. При современном уровне доступа к внешней информации, аналитическим исследованиям и суждениям о фирме, едва ли удастся избежать определенной степени предвзятости в полученных оценках.
Неудивительно, что в книге обсуждается оценка этих молодых компаний, часто обладающих низкими доходами и крупными операционными убытками. Кроме того, мы видели подъем и крах, а затем новый подъем формирующихся рынков, когда кризис в Азии обрушил стоимость акций на азиатских рынках в 1996 и 1997 гг., а вскоре захватил Латинскую Америку и Россию. По сравнению с предыдущим изданием в новой версии книги я уделил значительно больше внимания суверенному (связанному со странами) риску и методам работы с ним. Любой актив, как финансовый, так и реальный, обладает определенной стоимостью. Для успешного инвестирования и управления активами требуется не только понимание того, что такое «стоимость», но и знание тех факторов, которые на нее влияют.
Подвергайте сомнению все цифры, факты, новости и выводы о публичных компаниях. Изучайте финансовую отчётность эмитентов самостоятельно. Если вдруг по каким-то причинам вышеперечисленных книг для оценки деятельности компании и принятия инвестиционного решения вам оказалось недостаточно (а я даже не могу представить, что такое возможно) – данная книга совершенно точно расставит всё по своим местам. Все три работы достойны внимания, независимо от вашего уровня. Бенджамин Грэм и Дэвид Додд рассматривают финансовую отчётность буквально под микроскопом, заостряя внимание на тех вещах, на которые вы бы никогда в жизни не посмотрели.
Но чем качественно отличается данный труд – здесь очень широкий перечень активов…. Определения стоимостных инвестиций сильно различаются даже среди стоимостных инвесторов, и эти различия порой бывают глубокими и трудно преодолимыми. Граница между анализом собственного капитала и умением продавать стирается, по большей части, в периоды «иррационального процветания». Хотя эти аналитики, возможно, были совершенно искренни в своих рекомендациях, но остается фактом, что инвестиционные банки, на которые они работали, лидировали в приобретении первых выпусков акций рекомендуемых компаний.
Работа над статьями и книгами
Порой нам кажется, что фондовые биржи предоставляют чудесные услуги. Они позволяют обменять деньги, которые вам не нужны сейчас, на долю в будущих денежных потоках компании, чья стоимость должна расти со временем. Вы можете отказаться самые эффективные акции от трат сегодня, чтобы потреблять больше в будущем. Можно продать акции компании, обменяв будущий потенциал на деньги сегодня. Оценка – механизм, лежащий в основе этой чудесной способности обменивать наличные на права собственности.
Нужно быть готовыми к тому, что книгу нужно изучать на протяжении определённого количества семестров. Это одна из книг по финансам, которую можно назвать Библией инвестора. Книга «Инвестиционная оценка» сконцентрировала все наработки, знания и опыт профессора Асвата Дамодарана в финансовой области, которые он успел собрать за годы работы с финансами, их изучения и преподавания.
Ослабление экономики может привести к повсеместной переоценке темпов роста, хотя воздействие на доходы будет наибольшим в фирмах, отличающихся цикличностью [4 – Фирмы, доходность которых сильно зависит от экономических факторов влияния, имеющих циклический характер. Например, доходность и, соответственно, цены акций такой компании, как Coca-Cola, определяются спросом на ее продукцию, который имеет сезонный характер. Аналогично, повышение процентных ставок также повлияет на инвестиции, хотя и в различной степени для разных фирм. Оскару Уайльду принадлежит определение циника как человека, «знающего цену всякой вещи, но не имеющего никакого представления относительно ее стоимости». Писателю прекрасно удалось бы описание некоторых аналитиков, а также многих инвесторов, придерживающихся в деле инвестирования теории «еще большего болвана». Согласно данной теории, стоимость актива не имеет никакого значения, если находится «еще больший болван», готовый приобрести данный актив.
Асват Дамодаран: Первое на 2021 год обновление данных: Оглядываемся на незабываемый 2020 год!
Когда вкладываешь деньги в финансовые активы, хочется, чтобы это принесло доход, а не убытки. Только это сложно – понять, куда вложиться выгоднее, а куда вообще не стоит. Но всегда можно обратиться за помощью к книгам, написанным профессионалами. Например, etoro отзывы заслужил уважение многих инвесторов, он профессор экономики и финансов и преподает в школе бизнеса. Его книга «Инвестиционная оценка» даёт полную картину того, что происходит на финансовых рынках, и рассказывает о том, как провести оценку инвестиций. Асвата Дамодарана очень часто называют гуру инвестиционной оценки, что тут скажешь – вполне заслужено.
- США на начало 2021 года обеспечивает до 40 % капитализации мирового рынка.
- «Оценка инвестиций» содержит примеры, формулы и «домашние задания», которые нужно перечитать и перепроверить, но в итоге вы получите полную картину инструментов и методик инвестиционного анализа.
- Автор раскрывает сложные взаимоотношения между мировой нефтяной индустрией и международной политикой и показывает, как нефть стала одним из определяющих факторов развития мировой экономики.
- В основе книги лежит предположение, что любой актив можно оценить, пусть и не всегда точно.
- Во-вторых, использованием расширенного доступа к данным как от компании, так и о ней, как для тестирования существующих фильтров, так и для добавления к ним.
Также в книге очень подробно объяснено как правильно рассчитывать ставки дисконтирования для тех или иных риск-проектов, риск-процессов и риск-стран. Книга достаточно сложна для прочтения, приходится много часов провести с ручкой и бумагой, дабы пересчитать ту или иную формулу, перепроверить пример, которых в книге множество. Я бы рекомендовал данную книгу тем, кто видит себя в аудите, в проектном финансировании, в работе по оценке компаний, а также для риск-менеджеров. Для руководителей проектов и бизнесов будет просто необходимо понимать где тонкие места процесса и как их можно устранить, соответственно, для них книга также бесценна. Эти критерии можно найти путем детального изучения данных и анализа исторической доходности.
Аннотация к книге “Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов”
Легенда Баффета была отполирована не только такими жестами, как письмо партнерам 1969 г., но и историями компаний, которые он выбирал на своем пути. Даже начинающие стоимостные инвесторы слышали историю об инвестициях Баффета в American Expressв 1963 г. После того, как цена их акций рухнула из-за катастрофической скандальной ссуды под залог растительного масла, с быстрым удвоением его инвестиций.
Он преподает курсы корпоративного финансирования и оценки в программе MBA. Дамодаран получил степень MBA и доктора философии в Калифорнийском университете в Лос-Анджелесе. Его исследовательские интересы заключаются в оценке, управлении портфелем и применении корпоративных финансов. Дамодаран опубликовал много работ в этой области в ведущих журналах — таких как Journal of Financial and Quantitative Analysis, The Journal of Finance, The Journal of Financial Economics и The Review of Financial Studies. Здесь будут только те книги для инвесторов, которые гарантированно принесут вампрактическую пользу. И да, этот список периодическибудет пополняться, если мне попадётся что-нибудь стоящее.
Подборки книг
Но существует вопрос, в котором не бывает разногласий, – цену актива нельзя оправдать лишь на том основании, что в будущем появятся инвесторы, готовые приобрести его по более высокой цене. К тому же время заставило нас обратиться к теме, которую мы уже затронули в первом издании, – к идее о том, что модель ценообразования опционов может быть полезной при оценке бизнеса и собственного капитала. Тема реальных опционов не только актуальна, но и отражает коренные изменения в наших взглядах на стоимость. Последний раздел книги поможет справиться с некоторыми особыми ситуациями. Например, сложно оценить сырьевую компанию, цена продукции которой растет и падает, как на американских горках. Это же верно и для компании, вкладывающей деньги в исследования и разработки, не принося взамен ничего осязаемого.
Перед отправкой гневных электронных писем относительно данных в адрес моей команды хочу вас предупредить. Я не являюсь службой данных на постоянной основе и не всегда могу оперативно ответить на направленные вопросы. Если вы обнаружили ошибку в расчете или опечатку, напишите мне. При появлении у меня свободного времени я ознакомлюсь с письмом и обязательно исправлю недочеты. Вы можете просмотреть информацию по компаниям США, щелкнув на ссылки рядом, но я настоятельно рекомендую вам скачать лучше таблицы Excel с интересующими цифрами.
Редакция рекомендует: что читать вместе с книгой «Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов»
Оценки скорее относятся к количественному решению, однако в данном случае играет роль предвзятое мнение. В том числе со стороны владельцев оцениваемого объекта.Реальная стоимость активов напрямую конвергенция в трейдинге зависит от специфики фирмы в совокупности с информацией, касающейся всего рынка в целом. То есть, данный показатель может меняться в потоке информации, поступающей со всего рынка.
Само собой, опыт одного из величайших инвесторов в истории не сводится к простому набору правил и догм. Помимо этого, вы найдёте в книге массу примеров из прошлого, а в дополнении ко всему этому вам доходчиво объяснят базовые принципы диверсификации, которые, кстати говоря, довольно сильно отличаются от того, что сейчас принято понимать под диверсификацией. И поверьте, дело тут вовсе не в том, что книга написана довольно давно. Читать эту книгу от корки до корки совершенно излишне, но она непременно должна лежать где-нибудь рядом с другими книгами про инвестиции из этой подборки на вашем рабочем столе. В книге «Разумный инвестор» Бенджамин Грэм всеми правдами и неправдами пытается убедить читателя в том, что необоснованный оптимизм хорош где угодно, только не на фондовом рынке, где он неизбежно приведёт к катастрофе.